台積電法說會報佳音！客戶訂單穩健成長，專家樂觀看好估值上看1600元

受到美國對等關稅措施震撼彈的影響，近日台股走勢動盪，加權指數跌破2萬點大關，期間最低更來到17,391點，跌幅最深接近2成，隨後迎來千點反彈重新站回萬九，如今護國神山的台積電法說剛結束，究竟台積電高層說了甚麼？做為全台股民的重要支柱，台積電的合理區間與未來走勢該如何判斷？今天股編來分析給大家聽。

 

客戶行為未改變 業務超乎預期

整體來看，台積電2025第二季展望受惠 3 奈米、5 奈米需求強勁，美元營收估達 284~292 億美元，季增中位數 13%，續創單季歷史新高，季增幅遠超越市場預期，並重申全年展望不變，整體來說如下表所顯示，高效能運算業務持續超乎預期，顯示AI產業鏈帶來的超強增長動能。

 

 

台積電法說 4 大看點一次看

而台積電也持續強調長期穩健與客戶需求導向，美國擴廠雖帶來短期壓力，但屬於「必經之路」。關稅與地緣風險確實存在，但目前客戶需求尚未明顯轉弱，仍以技術與合作為核心。AI仍是中長期最大動能來源，尤其美國本土需求帶來強勁支撐。公司強調與美國政府與企業合作的態度，是其全球領導地位的重要延伸，以下股編也整理成四點與讀者分享：

 

一、大環境觀察與地緣政治

• 地緣政治與關稅風險：

  • 公司並不直接參與政府間的關稅談判，僅持續關注進展。
  • 關稅帶來不確定性與成本壓力，但目前尚未觀察到客戶有實質反應或行為改變。
  • 公司強調「公平」原則：若有補貼政策，應人人適用，不應厚此薄彼。
     
• 與美國政府接觸：
  • 管理層已與白宮及川普會面，主要針對產能擴張與政策支持進行討論。
  • 客戶需求強勁（如蘋果、輝達、高通、AMD），推動亞利桑那擴產。

 

二、美國投資與海外建廠進度

• 亞利桑那廠進度與規模：

  • 預計2奈米製程有30%將落地亞利桑那。
  • 預計研發中心將有1,000名工程師，未來將參與先進製程研發與協作。
     
• 建廠稀釋效應：
  • 海外晶圓廠的毛利稀釋效應預估：
    • 短期（2-3年）：稀釋約2~3%
    • 中期（約5年）：稀釋約3~4%
  • 公司認為這是擴展全球布局不可避免的成本，會與客戶協調成本分攤與價值回饋。

 

三、未來展望與客戶需求

• 2025年成長預期：

  • 預期2025年全年成長樂觀，目前未觀察到客戶拉貨趨緩或砍單情形。
  • 成長主要來自AI需求與高效能運算（HPC），而非關稅避險。
     
• AI需求：
  • 即便面對關稅與出口限制，公司仍預期AI產品年增可望維持「倍數」成長。
  • 對美國市場AI需求尤其有信心，並表示中國之外市場仍有龐大機會。
  • 重申沒有參與任何公司的合資計畫
  • COWOS產能倍增仍滿載，2026趨勢仍然健康
  • 提及超級電軌技術可以觀察中砂、鈦昇、昇陽半導體
     

四、定價策略與資本報酬

• 定價與毛利率：

  • 半導體產業需要高毛利率來支撐技術研發與資本支出。
  • 海外擴廠的成本上升會透過與客戶的定價協議與長期合作關係來緩解。
     
• 資本回饋策略：
  • 公司目前不考慮股票回購。
  • 認為穩定提高現金股息才是對股東最具價值的回饋方式。
     

台積電海的估值判斷

 

完整文章請至股股官網查看

 

 

免責聲明：本文不構成任何投資建議，投資者應自行評估投資風險。

 

延伸閱讀：

川普大亂鬥、美債殖利率飆！美債殖利率是什麼？怎麼算？殖利率與股票關係

稀土商機再現！稀土是什麼？概念股有哪些？供應鏈與價格表現..

關稅貿易戰下 日圓避險有哪些：日幣ETF、日圓股票...