川普貿易戰背景：為什麼開始？和 2018 年的有甚麼差別?
2018年貿易戰
目標國家： 主要針對中國。
涉及產業： 高科技產品、鋼鐵、鋁等。
原因： 美國指責中國存在不公平的貿易行為，包括強制技術轉讓、知識產權盜竊以及巨額貿易逆差。為此，美國對價值500億美元的中國商品加徵25%關稅，試圖迫使中國進行結構性改革。
2025年貿易戰
目標國家： 加拿大、墨西哥和中國。
涉及產業： 廣泛，涵蓋汽車、能源、農產品等。
原因： 川普政府以加拿大和墨西哥未能有效阻止非法移民和毒品流入美國為由，對這兩國的進口商品徵收25%關稅。同時，對中國商品徵收10%關稅，理由是中國未能有效遏制芬太尼等毒品流入美國。此外，川普政府還批評歐盟對美國的不公平貿易待遇，威脅對歐盟產品徵收關稅。
川普貿易戰對股市的影響
1. 短期市場波動劇烈
貿易戰爆發初期，市場出現劇烈波動，反映出投資者對政策不確定性的擔憂。2018 年川普宣布對中國商品徵收高額關稅後，美國主要股指期貨大幅下跌：
- 道瓊工業平均指數期貨一度下跌 500 點，跌幅約 1.1%。
- 標普 500 指數期貨下跌 1.7%。
- 那斯達克 100 指數期貨下跌 2.1%。
這些數據顯示，市場對關稅政策的即時反應相當敏感，尤其是科技股受到的衝擊最大。
2. 中期修正與企業適應
雖然短期內市場遭遇重創，但隨著企業調整供應鏈並適應新貿易環境，股市逐漸修正。部分企業通過遷移生產基地或重新談判供應合約，減少了貿易戰的負面影響。最終，在貿易緊張局勢稍微緩解後，市場逐步回穩。
專業投資人與投資機構的看法
1. 悲觀派：擔憂經濟放緩
巴克萊銀行（Barclays）：
預測關稅政策將導致 標普 500 指數企業利潤下降約 2.8%。報復性關稅的風險也可能進一步壓縮企業的盈利能力。
TD Securities：
認為市場將對突如其來的關稅政策產生負面反應，特別是全球供應鏈受損將削弱企業的競爭力。
2. 樂觀派：看好本土產業
部分投資機構認為，川普的貿易戰策略可能在長期內保護並促進本土產業發展。特別是美國製造業和農業在減少進口競爭後，可能迎來更大的市場機會。
根據美銀美林於2024年12月進行的全球基金經理人調查，受訪經理人對「川普2.0」的美國經濟成長持樂觀預期。
他們看好美國小型股與科技股的表現，並加碼銀行、保險等金融類股。此外，富蘭克林證券投顧表示，川普的減稅及監管放鬆政策有望支持美股走揚，建議投資者關注美國平衡型基金、美國非投資等級債及複合債券型基金，以參與可能的市場紅利。
貿易戰對哪些產業是利多？
1. 本土製造業
川普政府的關稅政策旨在保護美國本土製造業，尤其是鋼鐵、鋁和汽車等行業。隨著進口商品成本上升，本土製造商在價格競爭上占據優勢。
受益公司：
- Nucor Corporation（NUE）紐柯鋼鐵： 美國最大的鋼鐵生產商之一，受鋼鐵進口關稅提升的直接保護。
- U.S. Steel（X）美國鋼鐵： 受益於國內需求增加和進口限制。
2. 內需導向型企業
依賴國內市場的企業，尤其是消費品和房地產行業，受貿易戰的影響相對較小，並可能因國內經濟政策刺激而受益。
貿易戰對哪些產業是利空？
1. 高科技產業
科技企業的全球供應鏈廣泛，特別依賴中國製造和市場需求。關稅提高了生產成本，並影響銷售表現。
- 受影響公司：
- Apple（AAPL）： 依賴中國供應鏈生產 iPhone 等核心產品，且中國市場占據其重要銷售份額。
- Qualcomm（QCOM）： 高度依賴中國市場的半導體和通信設備企業。
2. 農業出口企業
中國對美國農產品徵收報復性關稅，嚴重打擊農業出口，特別是大豆和玉米。
- 受影響公司：
- Archer Daniels Midland（ADM）： 農產品貿易和加工公司，面臨出口需求下降風險。
- Corteva（CTVA）： 主要供應農業科技產品，貿易壁壘影響其全球市場。
貿易戰對股市影響的時間長短
1. 短期影響：
在貿易戰剛開始時，市場反應通常非常劇烈，投資者基於政策不確定性進行拋售，導致短期內股市大幅下跌。這一階段主要受市場情緒驅動。
2. 長期影響：
隨著企業調整供應鏈、重新分配資源和市場適應，貿易戰的長期影響逐步減弱。某些本土產業可能因關稅保護而逐漸壯大，但依賴國際貿易的企業則可能面臨持續壓力。
3. 市場適應與政策變化：
長期而言，貿易戰的影響取決於政策是否持續以及企業的適應能力。若貿易戰最終以貿易協定結束，市場有可能出現反彈，但若貿易緊張局勢持續，則可能對經濟成長構成結構性威脅。
結論：貿易戰對股市的深遠影響
川普的貿易戰政策對美國股市產生了深遠的影響，短期內引發市場波動，長期則促使企業調整供應鏈並尋找新市場。專業投資人對貿易戰的看法分歧，但整體而言，貿易戰對依賴國際市場的高科技和農業企業構成挑戰，而本土製造業和內需市場則可能受益。
