2025年1月6起，台灣證券交易所（以下簡稱證交所）宣布創新板將取消「合格投資人限制」，一般投資人簽署風險預告書後即可參與交易，這一政策改變不僅提升創新板的市場參與度，還將大幅促進新創產業進入資本市場的機會。
取消合格投資人限制：從30萬人到1,300萬人的重大擴展
創新板過去因合格投資人限制，使參與交易的人數僅約30萬戶，包括專業機構投資人、創投、具有200萬元以上財力證明的自然人，或年收入達100萬元以上的高資產投資者。然而，隨著該限制的取消，市場潛在參與人數將擴大至全台約1,300萬戶投資人。這不僅提升市場流動性，更讓創新板真正發揮「送新興產業進入資本市場」的功能，助力更多企業透過資本市場進行籌資與發展。
創新板的定位與目標
創新板設立的初衷，是為了幫助營收與獲利尚未穩定的新創公司，尤其是軟體及生技類型企業，在成長初期有機會接觸資本市場資源。這些企業通常需要大筆資金投入，並等待長時間後才能轉虧為盈。創新板提供了一個相對寬鬆的上市環境，但同時也考量投資人風險意識，為新創公司與投資人搭建了雙贏的市場平台。
創新板2.0：四大政策修訂主軸
為因應取消合格投資人限制，證交所同步提出創新板2.0政策，從提升流動性到強化投資人保障，共有四大主軸修訂：
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取消合格投資人限制，提升市場流動性
創新板股票將引入多元交易工具，包括信用交易、借券交易及盤中或盤後零股交易，使市場流動性大幅提升。此外，自然人初次買入創新板股票前，需簽署風險預告書，以提升風險意識並保障投資人權益。 -
引進外部專家審查，提升創新性標準
為確保創新板維持高品質企業水準，證交所將邀請外部專家參與審查，針對申請公司的創新性進行評估。只有通過創新性審查的企業，才能進一步進行上市審議，這將使創新板成為優質創新企業的代表板塊。 -
打造彈性友善的籌資環境
創新板公司在申請上市時，若已完成公開銷售股份總額10%以上，且符合股權分散規定，可免再辦理公開銷售。此規定為企業提供更大的籌資彈性，減少行政負擔，助力企業快速進入資本市場。 -
強化投資人權益保障
證交所針對創新板公司提出多項監管與資訊揭露要求，包括：
- 上市審議委員會通過門檻提升至三分之二以上同意。
- 集團企業或關係人銷貨比重不得超過70%。
- 無獲利企業需在「提升企業價值計畫專區」中揭露相關資訊。
- 創新板公司每半年至少辦理一次法人說明會，以加強與投資人的溝通與透明度。
此外，承銷商協助法遵作業的調閱比率也將提高，以確保市場合規運作。
政策影響分析：擴大市場參與，助力新興產業發展
取消合格投資人限制後，創新板將吸引更多一般投資人參與交易，大幅提升市場流動性與交易量。同時，政策變革也將吸引更多創新企業選擇創新板掛牌上市，從而促進台灣資本市場的多元化與國際化發展。
目前創新板已有20家企業掛牌，其中雲豹與泓德能源已轉列上市，虎航則預計在2024年11月底轉列上市。未來，隨著市場參與者的增加，創新板有望成為更多新創企業進入資本市場的首選平台。
風險與挑戰
雖然創新板政策改革帶來許多正向效益，但投資人仍需注意以下風險：
- 投資風險提升：創新板企業多屬於尚未穩定獲利的新創公司，投資風險較高。一般投資人在參與交易前，需充分了解相關風險，避免因缺乏資訊而產生不必要的損失。
- 市場波動加劇：隨著參與者增加，市場波動可能加劇，對創新板股票的價格穩定性帶來挑戰。
- 政策執行挑戰：取消合格投資人限制後，如何有效執行風險預警與資訊揭露等監管措施，將考驗證交所的監管能力。
結論
創新板取消合格投資人限制，標誌著台灣資本市場邁向更具包容性與國際競爭力的重要一步。這一政策不僅提升市場參與度，還將吸引更多創新企業掛牌上市，助力台灣新創與創新產業的蓬勃發展。
未來，隨著創新板2.0政策逐步落實，市場預期創新板將成為投資人參與新興產業的重要平台，同時也為企業創新與成長注入更多資本動能。投資人需在享受創新板潛在收益的同時，謹慎評估個股風險，以達到穩健投資的目標。
