本益比是投資人最常使用的估值指標，可以快速判斷股價是否昂貴，但是本益比有一盲點，就是看不到公司未來的成長性，因此延伸出一個叫「本益成長比」(PEG ratio)的指標，而本益成長比更能客觀判斷股價和未來成長性的關係。
本益成長比（PEG）是很多投資人在進行股票估值時的重要參考指標之一。本篇文章將帶你了解 PEG 的定義，並教你如何利用 PEG 指標找出便宜的標的，擬定投資策略。
本益成長比的由來與基本概念
本益成長比（Price/Earnings to Growth Ratio，簡稱 PEG）是一個用於評估股票估值與成長潛力的指標，由投資大師彼得・林區在其著作《彼得林區選股戰略》中首次提出。該指標在傳統本益比（P/E）的基礎上，考量了公司的獲利成長率，以便更準確衡量快速成長型公司的合理價值。
其公式為： PEG ＝ P/E ÷ 預期 EPS 成長率。
P/E 是每股價格除以每股盈餘，EPS 成長率可以採用過去三至五年的歷史成長率，或分析師預估的未來成長率
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PEG數值 |
股價合理性 |
參考操作 |
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>1.2 |
高估 |
賣出 |
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=1.0 |
合理 |
持有/觀望 |
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<0.75 |
低估 |
買進 |
一般認為認為，當 PEG = 1 時，公司的股價較為合理。低於 1 的 PEG 意味著公司可能被低估，而高於 1 則可能表明估值過高。
PEG 的實務應用
在評估快速成長型公司時，僅依本益比判斷其估值可能不夠全面。例如，高本益比的公司可能由於獲利成長潛力強，實際估值並不昂貴。PEG 將成長率納入考量，可補足傳統本益比的不足。以下舉例說明：
- 公司 A：本益比為 20 倍，獲利成長率為 20%，PEG = 1
- 公司 B：本益比為 15 倍，獲利成長率為 10%，PEG = 1.5
從上述比較可見，公司 A 的股價更符合其成長潛力，而公司 B 的估值相對偏高。
快速成長股的特點與 PEG 的意義
快速成長股的漲幅主要來自於未來獲利的高速增長。當 PEG 低於 1 時，這類股票可能是被低估的潛力股，適合具有成長型投資偏好的投資者。但需注意的是，高速成長股的成長率通常難以長期維持，若成長放緩，股價可能大幅回調，因此投資時應結合其他基本面分析。
PEGY 比率：考量股利的延伸應用
對於有穩定發放股利的公司，PEGY（Price/Earnings to Growth plus Yield）將股息殖利率納入公式： PEGY=本益比長期獲利成長率+股息殖利率PEGY = \frac{本益比}{長期獲利成長率 + 股息殖利率}PEGY=長期獲利成長率+股息殖利率本益比
此公式特別適用於穩健型投資者，用於分析既有成長潛力又能提供穩定股利收益的公司。例如：
- 公司 C：本益比 15 倍，獲利成長率 18%，股息殖利率 2%，PEGY = 0.75。
該公司 PEGY 值低於 1，表明其股價可能被低估，並且提供了額外的股利報酬。
運用 PEG 的注意事項
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成長率的預測準確性：PEG 計算需依賴未來獲利成長率的預測，而此數據可能因市場變動或外部環境影響出現偏差。
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產業與競爭比較：單一公司的 PEG 必須結合其產業特性及競爭對手的表現進行比較，以避免片面結論。
- 適用範圍：PEG 更適合分析成長型企業，對於成長緩慢或周期性企業的評估效果有限。
結論
本益成長比（PEG）通過結合成長率與本益比，為投資者提供了一種更具前瞻性的評估方法，有助於發掘高成長潛力的投資標的。
對於成長型與發放股利的公司，PEG 與 PEGY 是重要的估值工具。
然而，在使用該指標時，投資者應謹記成長率預測的不確定性，並搭配其他基本面分析手段，以提高投資決策的成功率。
