合騏工業股份有限公司成立於民國 64 年 10 月，初期以機車、機車引擎及相關零部件的生產與買賣為主。經過多年發展，逐漸拓展至電動機車及其他運輸工具，並涉足國際貿易。該公司於民國 85 年股票公開發行，並於民國 91 年正式掛牌上櫃交易。截至目前，合騏已在市場上經營 22 年，資本額達新台幣 9.23 億元，市值約新台幣 112.70 億元。
合騏（8937）本業以專業沙灘車及農用載具製造起家，是台灣少數獲得歐盟國家產品認證的沙灘車及農用載具製造廠。看好綠能產業的發展前景，積極轉型投入多元領域。近期，合騏更將營運觸角延伸至離岸風電市場，積極布局儲能、太陽能及離岸風電等相關綠能產業，預期下半年將逐步帶來獲利貢獻。
2024 年營運表現與財務概況
( 資料來源: 公司法說 )
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營收：
2024 年 10 月營收達 0.12 億元，月增 15.53%、年增 37.19%。但累計 1~10 月營收僅 1.21 億元，同比下降 15.51%，表現低於去年全年營收 1.6 億元。 -
獲利能力：
2024 年 Q3 每股盈餘（EPS）為 -0.38 元，季減 171.7%，年減 195%。累計 Q1~Q3 EPS 為 0.27 元，較去年同期顯著下降，全年表現預期不佳。- 毛利率：-4.1%
- 營益率：-39.91%
- 淨利率：-85.07%
- ROE：-3.41%
- ROA：-2.02%
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配息紀錄：
過去五年平均現金股利僅 0.04 元，現金殖利率為 0.24%，但填息率達 100%，且平均填息僅需 4 天，顯示短期價值回補能力尚可。
產業與市場分析
合騏主要產品為 ATV 全功能休閒車（沙灘車）及農用搬運車，並隨市場需求轉型為電動車產品供應商。同時，合騏利用既有銷售通路深耕歐洲、亞洲及加拿大市場，進一步拓展 OEM 及 ODM 代工服務，並跨足台灣綠能與儲能產業。
核心業務與策略布局
1. 電動車產品拓展
合騏積極推動產品轉型，將電動農用搬運車與電動三輪車作為核心發展方向，利用現有市場通路推動產品銷售，滿足全球永續環保與減碳需求。
2. OEM 與 ODM 業務
合騏提供專業代工服務，協助品牌廠商進行快速上市，具有以下優勢：
- 專業技術支持
- 靈活生產能力
- 全球供應鏈認證
此業務不僅拓展收入來源，亦提升公司在全球市場的競爭力。
3. 投資儲能產業
( 資料來源: 公司法說 )
隨著再生能源市場快速增長，儲能系統需求愈發重要。合騏透過與亞通利大能源股份有限公司 (6179)合資成立多家儲能子公司，包括：
- 亞格一儲能股份有限公司（嘉義義竹儲能場，2MW，已商轉）
- 柳營儲能股份有限公司（台南柳營儲能場，5MW，待通過）
- 瑞利亞能源股份有限公司（苗栗福安儲能場，5MW，待通過）
未來將進一步評估更多儲能場域建置，期望借此深化布局再生能源領域。
4. 離岸風電業務
合騏於 2024 年 5 月成立屹海風電科技股份有限公司（實收資本額新台幣 3.7 億元），並於 Q3 確認購置自升式風機安裝船（WTIV），預計 2025 年交船後投入離岸風電建置及維運服務市場。此布局將進一步拓展公司營收來源，並強化在綠能市場的地位。
未來挑戰與成長機會
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挑戰：
- 財務表現疲軟，尤其在毛利率、營益率及淨利率均為負值的情況下，短期內需持續改善經營效率。
- 儘管布局電動車及儲能產業，但市場競爭激烈，如何快速提升市占率將是關鍵。
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成長機會：
- 政策支持：政府對再生能源及碳中和的支持有望促進儲能及離岸風電市場發展，帶動相關業務增長。
- 市場需求：隨著全球減碳與環保意識提高，電動車及綠能產品的需求預計將持續上升。
總結
合騏在傳統產業基礎上，積極推動轉型，布局電動車、儲能及離岸風電領域，顯示出其對永續發展趨勢的高度關注。儘管目前財務狀況不甚理想，但在新興業務的助力下，未來仍具成長潛力。短期內，改善經營效率及擴大市場份額將是公司成敗的關鍵。
