鈞興機電國際股份有限公司 (鈞興-KY) 是精密機械零部件的領導者，成立於 2014 年，主要生產 全鋼齒輪、粉末冶金齒輪、齒輪箱、諧波減速器 以及各類 精密五金件。產品廣泛應用於 電動工具、園林工具、工業縫紉機、醫療機械、工業機器人 及 汽車 等領域。
產品類別
| 產品類別 | 產品說明 | 應用領域 |
|---|---|---|
| 精密齒輪 | 螺旋傘齒輪、固柱齒輪、渦輪蜗杆、同步帶輪 | 電動工具、園林工具、汽車、機器人、工業縫紉機、漁具、醫療器械、減速機 |
| 精密五金零件與齒輪箱（減速機） | 凸輪、行星保持架、傳動軸、打擊塊、行星結構齒輪箱、轉角齒輪箱、渦輪蜗杆齒輪箱 | 電動工具、園林工具 |
| 諧波減速器 | 杯型諧波減速器、樺樹型諧波減速器、一體式諧波減速器 | 工業機器人、客製化自動生產線、電動助力車 |
2024 年營運重點與展望
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工業機器人齒輪業務強勁增長
鈞興-KY 今年在工業機器人齒輪領域表現出色，前 3 季營收貢獻已突破 8000 萬元，較去年全年 6000 多萬元 的水準大幅超越，全年營收預估可達 1.2~1.3 億元，成長近 倍數增長。得益於協作型機器人訂單增長，主要客戶包括 KUKA 和 安川電機，預期 2025 年工業機器人齒輪 的營收也將延續成長趨勢。 -
智能傳動業務布局深化
受惠於工業機器人齒輪收入大幅提升，鈞興-KY 今年智能傳動業務的營收佔比預估可突破 5%，總營收貢獻達 1.7~1.8 億元。展望 2025 年，智能傳動業務預計將再成長 20%，其中包括德國減速器廠的齒輪訂單及少量的諧波減速器銷售。 -
e-Bike 電機布局進展
在 e-Bike 領域，鈞興-KY 已在台中科技園區承租廠房，計劃設立 中置電機示範產線。該產線預計於 2025 年第一季 後完成建置，並將逐步擴展至國內自行車品牌客戶。這一布局有望進一步提升其在智能交通市場的競爭力。
財務表現分析
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2024 年 Q3 財報數據
- 營收：7.2 億元 (環比 -3.2%，同比 +10.8%)
- 毛利率：持續穩定在 30% 水準
- 營業利益：1.03 億元，較 Q2 的 1.09 億元略有下滑
- 每股盈餘 (EPS)：Q3 為 1.89 元，較 Q2 的 2.69 元有所回落，累計前三季 EPS 已達 6.81 元，超越去年全年的 5.18 元
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全年營收預測
鈞興-KY 前 10 個月累計合併營收 24.91 億元，年增 30.2%，全年合併營收預計將突破 2021 年的高峰 27.37 億元。儘管 Q4 營收預期將略微下滑，但考量部分訂單將延至明年 1 月出貨，加上客戶在農曆年前提前拉貨的需求，預期 2025 年 1 月營收 有機會顯著提升。
競爭優勢與未來成長動能
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越南生產基地的規模效益逐漸顯現
鈞興-KY 早在疫情前便布局越南廠區，以降低生產成本和提高供應鏈彈性。隨著疫情影響逐漸消退，越南廠的產能利用率不斷提升，進而改善毛利率表現。未來，公司亦計劃根據市場需求擴建二期廠房。 -
應對關稅風險的策略
鈞興-KY 的主要客戶因擔憂美國關稅政策變動，已要求公司在明年農曆年前備足產能，以應對潛在的拉貨需求。這將有助於穩定 2025 年第一季的營收成長。
結論
面臨的風險主要包括全球關稅及貿易政策變動，這可能對主要市場的訂單需求及產品銷售帶來不確定性。此外，由於其銷售市場以美元結算為主，匯率波動將直接影響公司獲利能力。另一方面，鋼材和鐵粉等關鍵原物料價格若出現上漲，可能增加生產成本，進而壓縮毛利率，對整體營運表現構成挑戰。
鈞興-KY 在工業機器人和智能傳動領域的深耕布局已逐漸顯現成效，特別是越南生產基地的經濟規模效應，將持續帶動公司未來的營收與獲利成長。雖然短期內存在關稅及市場需求的不確定性，但公司穩健的財務表現及策略性佈局為其提供了強勁的競爭力。
