作者簡介
哩賀，挖喜尼科Nick，用輕鬆的方式分享美股價值投資，目標是幫助你習得完整的美股投資技能包、成為更好的投資者，用能夠「安心睡覺」的投資策略為你帶來財富。
前言：
美國聯準會（Federal Reserve）九月態度大幅轉鴿（Dovish）宣布降息兩碼，開啟睽違四年的新一輪降息週期。
此時市場正密切關注一件事：哪些產業或公司會因為降息受惠，進而提升業績帶來股價增值；又有誰會在降息的過程中受傷，導致成長停滯甚至衰退？
在這篇文章中，我將盡可能帶你了解降息的前因後果、影響的層面&產業、潛在的機會&風險，以及身為投資者我們可以採取的行動。
期待你有所收穫，我們進入正題～
市場害怕降息的原因：
說到降息，我相信大多數朋友心中多少有點恐懼，而這完全可以理解。如下圖，2000年以來美國經歷三次大幅度利率調降，沒有一次是什麼好事...
2000年的互聯網泡沫、2008金融海嘯、2020全球新冠疫情爆發，每一次降息似乎都伴隨著經濟和股市的大跌，你說這能讓人放心嗎？
但這邊有個重點：上述的三次大幅降息都是「被動」降息。
意思是全球經濟當時已經出大事了，聯準會沒有其他選擇，只能「被迫」透過快速降息來刺激經濟，盡可能降低經濟衰退的殺傷力。
換句話說，降息並不是2000、2008、2020三次股災的主因。前幾次股市崩盤主要還是要歸咎於當時突發事件（如上述的COVID-19）造成的經濟衰退，而降息只是針對那些事件的因應措施。
那現在問題來了：2024的降息會讓歷史重演嗎？
2024降息：
相較於前三次的「被動」降息，今年聯準會的降息更加「主動」。
雖說降息的目的都是要刺激經濟，但這次降息顯然並非什麼重大事件導致，且即使聯準會九月選擇不降息也不見得會導致經濟衰退，因此這次聯準會更像是在通膨已經全面被壓制的情況下
「主動」選擇降息的，這和前幾次降息有著明顯區別。
另外，降息的「速度」也是一大參考點。
我們從上圖可以看到無論是2000、2008還是2020，利率都在極短的時間內急降甚至歸零。然而，如今年九月公布的點陣圖（Dot Plot）所示，聯準會目前並沒有計畫要進行上述的快速降息，而是希望透過緩慢的降息逐步刺激經濟，並讓利率可以長期維持在2%以上。
從聯準會佔據主導位置及更加緩慢的降息速度來看，我們至少可以判斷這次降息和前幾次不完全一樣。既然這次降息可能不會伴隨前幾次出現的股市大跌，那機會都在哪呢？
降息對美股各產業的影響：
照理說，降息對各行各業來說都不會是什麼太糟糕的消息，因為無論身處哪一個產業，公司經營到一定規模後借貸週轉總是必要的，而降息將進一步壓低借貸成本，大多數公司當然樂見其成。
欸等等，那豈不是閉著眼睛瞎買一堆股票都賺爛？當然並非如此。
首先，即使多數產業將受惠於更低的利率，但其對業績產生正面影響的詳細原因、時間點都不盡相同；再者，降息其實並非對所有產業而言都是好事。
不急，我們接下來將它們逐個擊破。
潛在受傷族群：
1. 金融業（Bank）
降息後首當其衝的就是金融業。一般的想法會認為降息刺激經濟，借貸的需求增加對銀行不是好事一枚嗎？確實，但這種需求增加是有「代價」的。
利率降低將導致銀行每筆貸款的利潤降低，因此即便貸款的總額有所增加，但銀行實際的營收很可能不會等比例增長。
更重要的是，美聯儲降息連帶使得銀行的存款利率降低，存戶的存款意願自然跟著降低，而我們知道存款是銀行經營的命脈。少了存款，銀行的放貸業務將變得困難重重，因此保障一定的存款量是每家銀行的首要之務之一。
再低利率的環境下，為了吸引更多存戶，銀行很可能需要提高行銷費用或祭出優於競爭對手的殖利率來吸引潛在客戶，這些動作都將進一步壓縮公司最後的淨利，因此傳統銀行可能會是降息之後表現相較不亮眼的族群。
代表公司：JPMorgan(JPM), Bank of America(BAC), Wells Fargo(WFC)
2. 保險業（Insurance）
降息之後，各行各業的操作很可能趨向大開大合，對於更大的開銷或實驗更願意去嘗試，這時候「保險」二字聽起來總有些格格不入，不那麼吃香的感覺。
和銀行類似的是，保險公司的命脈來自客戶的保費，意義相當於銀行的存款。保險公司的重要營收來源即是拿這些保費進行投資操作。
利率降低意味著保險公司手上的投資（如債券）投報率將近一步下降，對這類公司而言當然不是好消息。
代表公司：Berkshire Hathaway(BRK.B), American International(AIG), United Health(UNH)
3. 必需消費品（Consumer Staples）
必需消費品是美股所有產業中表現最穩健的一塊，被認為是非常好的防禦型股票（Defensive Stocks），就是即使經濟衰退發生了，這個sector的表現很可能依舊挺拔。降息對這些公司自然構不成什麼實質傷害，那為什麼需要提到它呢？
表現好或不好有時是「相對」的。前面提到，低利率環境將使公司更願意花錢、嘗試一些有的沒的，這時本就穩健的必需消費品吸引力「相對」較低，因為資金可能流向其他更「高單價、非必需」的地方了。
代表公司：Walmart(WMT), Procter & Gamble(PG), PepsiCo(PEP)
潛在受惠族群：
1. 金融科技業（FinTech）
金融科技公司種類眾多。
有的負責幫忙搭建金流網路；有的協助商家收款、消費者付款；有的提供分期的借貸服務；有的則負責生產刷卡機等硬體設備。
但無論這些公司的業務如何不同，營利的邏輯卻大同小異：透過人們消費賺取手續費或服務費
既然如此，降息對FinTech的影響就很明朗了。只要降息起到刺激經濟的作用，人們消費的總金額變高對這些公司無疑是重大利多。
代表公司：Visa(V), Block(SQ), PayPal(PYPL)
2. 非必須消費品（Consumer Discretionary）
和前面「必須消費品」的狀況剛好相反。利率高時，人們對於開銷更為敏感，只願意花錢在必要的商品上面。
利率降低後，大家認為自己又行了，開銷再次豪放起來，這類「非必須消費品」理所當然成為受惠的族群之一。
代表公司：Disney(DIS), Lululemon(LULU), Starbucks(SBUX)
3. 旅遊業（Travels）
旅遊業的狀況相當有意思，關於這塊我們要簡單聊聊降息和美元匯率的關係。
降息將使美國公債利率降低，購買公債的吸引力跟著降低，也意味著對美元的需求減少了。需求減少意味著貨幣貶值，而美元匯率下降猜猜人們會不會更願意去美國旅遊？
相信前陣子你應該一天到晚聽到有人說「日幣好便宜、去日本玩好划算」，道理是一模一樣的，因此旅遊業也是美國降息的間接受惠者之一喔！
代表公司：Airbnb(ABNB), Booking Holdings(BKNG), Royal Caribbean Cruises(RCL)
4. 汽車業（Automobile）
汽車屬於高單價產品，在借貸成本相對高的環境下，人們買車的意願自然低落。
如今美聯儲開始降息，有利於散戶的借貸活動，這對傳統及新創車企而來說不會是壞事。
代表公司：Ford(F), General Motors(GM), Rivian Automotive(RIVN)
5. 再生能源（Clean Energy）
如果說哪一個產業最期待美聯儲降息，以太陽能為首的再生能源公司應該就是那隻嗷嗷待哺的小鳥，苦苦等待媽媽（降息）的出現。
太陽能或其他再生能源發電系統往往要價不菲，高利率環境不利於這類業務推廣，許多相關公司也在前一段時間受傷嚴重。
如今總算熬到降息開始，對這類公司而言毫無疑問是鬆了一大口氣。當然，這是在不考慮美國總統大選結果的前提之下。
代表公司：Tesla(TSLA), Enphase Energy(ENPH), Brookfield Renewable(BEPC)
6. 營造業（Construction）
營造業幾乎可以算是最仰賴金流借貸週轉的產業，動輒數億的金額對利率的改變極其敏感。
降息後有了更優惠的借貸利率，意味著建造成本降低，營造業的發展理當更加蓬勃。
代表公司：Sterling Infrastructure(STRL), Jacobs Solutions(J), Autodesk(ADSK)
7. 科技業（Tech in General）
這應該是大多數投資人最熟悉的產業，而降息對科技業的影響也較為直接。
如前面提到，降息使各大公司更願意投入新的項目、花費相對更為積極，這對大多數科技公司而言是簡明利多。
代表公司：Alphabet(GOOGL), Meta Platforms(META), Nvidia(NVDA)
8. 房地產（REITs）
REITs 的全名為 "Real Estate Investment Trust"，這類公司的業務通常相當好理解：持有房地產並出租賺取租金，可以理解成一個超大型房東的概念。
對投資者而言，REITs吸引人之處在於不須要花大把鈔票持有房地產，也不用花心力照顧打理，只要買進公司的股票成為股東即能夠（意義上）享受當包租公、包租婆的快感。
這種公司股價增值幅度通常有限，但由於政府規定REITs須要將90%的盈利以股息的形式返還給股東，因此仍是不少投資者眼中優秀的資產。
如今由於利率降低的關係，REITs公司的經營環境獲得改善，租客的違約率也有望下降，這些都將使公司有更出色的業績表現。除了本就極具競爭力的股息之外，股價也可能在降息的有利條件下出現難得的增值
代表公司：Realty Income(O), Prologis(PLD), American Tower(AMT)
9. 股息股（Dividend Stocks）
股息股受惠於降息幾乎是公認的事實，究其原因是一個「此消彼長」的概念。
利率高的時候，投資者不願意、也不須要為了領股息而去投資風險較高的個股，因為購買公債的利率已經相當優渥，風險又較低，此時股息股的需求不高，對股價不利。
如今開始降息，反而變成購買公債的吸引力不足，資金因而流向殖利率更高的股息股。因此降息本身並不會改變股息股的基本面，而是使得股息相較之下更加誘人。
代表公司：3M(MMM), British American Tobacco(BTI), Pfizer(PFE)
你應該採取的動作：
本文進行到這邊，相信很多夥伴都躍躍欲試要去進行第四季的操作了。反正就無腦做空上述的潛在受傷族群、做多潛在受惠族群，對吧？
呃...倒也不是這樣。
須要提醒各位朋友長期投資最重要的一句話：「只做自己懂的，遠離自己不懂的。」無論在降息、升息或任何經濟環境之下，這句話都應該放在第一順位，因為無論有多大的利好因素，持有自己不了解的公司長期而言只會給自己徒增心理壓力和困擾。
上面列出的受惠族群只是理論上能在降息的過程中業績有所提升的產業，你可以針對已經有所了解或有興趣了解的族群做進一步研究（包括財務狀況、估值等評估），是否買進取決於你最後得出的結論。
總之，不管3721買進一堆自己完全不了解的公司是非常為危險的操作，也不是讀完本文後應該採取的動作。
Again, 只做自己懂的。針對潛在受惠族群之中你特別感興趣的幾個去深入了解，或許你就能找到屬於自己的金雞股，成為這波降息的贏家之一喔！
結語：
2024美聯儲降息和前面三次「災難性」的被動降息狀況明顯不同。即使我們不能夠完全無視歷史重演的可能性，但至少目前為止我認為過度的悲觀或恐慌情緒是沒必要的。
這次降息將為美股市場帶來許多投資機會，但投資人仍然不該抱有短時間暴富的錯誤期待。要知道，值得出現在自己投資組合的公司，一定是在任何環境之下都能夠生存的公司。穩紮穩打地在市場眼花撩亂的誘惑之下堅持做自己了解的事，才能夠確保自己在這波降息立於不敗之地。
