作者簡介
我是 Joe，經營《Joe's Investment》粉絲專頁與部落格，專注於全球股市、ETF與資產配置。我希望透過簡單易懂的分析，幫助投資者投資美股，做出理性的長期決策。
前言
2022年以來，美國的高度通貨膨脹，讓Fed快速的將美元基礎利率上升到5.50%，經濟學家們和資本市場一直在警告，美國經濟很可能會出現衰退，但是美國的民間消費動能非常的強勁，即使到了2024年Q3，依然沒有出現任何經濟衰退，雖然製造業的活躍度相對溫和，但服務業的成長持續撐起了美國的經濟成長，近2年來，美國的GDP成長平均維持在2%以上，在高通貨膨脹的環境下，美國經濟撐住了艱難的時期。
不過經過了2年的高利率環境，美國的經濟已經出現一些緩和的跡象，例如就業職缺數量持續減少、非臨時性的失業人口持續增加、因為經濟因素而出來兼職的民眾從極低水位，逐漸進入上升趨勢。
資料來源https://www.macromicro.me/
資料來源https://www.newyorkfed.org
高利率如何影響經濟環境？
美國民眾的信用卡貸款與汽車貸款，拖欠30天的比例持續上升到十多年來的最高，房貸拖欠的比例也在上升，這些統計意味著，美國的內需消費動能有轉弱風險，因為高利率已經讓財務壓力較大的美國家庭，必須增加更多兼職才能負荷，信用卡和汽車是美國人的必要生活工具，拖欠率上升，代表財務壓力較大的家庭會逐漸縮衣節食，消費端的成長減少，後續對應的就是企業端的營收減少，進而減少雇員的動力。
但是美國初領失業救濟金的人數，暫時還維持在2年多來的相對低檔區，2022年下半年高利率環境以來，初領失業救濟金正在迎來第二次上升趨勢，這代表美國經濟只是出現少數家庭的財務壓力與企業雇員動能減少，大環境還沒有出現民間企業大量裁員的情況，所以Fed只要降低基礎利率，減少資金的使用成本，民眾的財務壓力降低，經濟風險就能解除，這並不是什麼大問題。
資料來源https://tradingeconomics.com/
而Fed因為通貨膨脹高漲才大幅升息的主因，已經隨著時間的發展，CPI年增率降溫到2.5%，核心CPI降溫到3.2%，雖然物價還是維持高檔，但年增率已經明顯緩和下來，或許尚未降到年增率2.0%的理想金融環境，不過維持5.50%的高利率暫時沒有必要了，適當的分次調降利率到4.0%以下，如果通貨膨脹又燃起，屆時再升息即可，與其面對已經出現的就業降溫風險，不如調降利率，讓風險散去再做打算，貨幣政策是沿著石頭過而河，邊走邊臨場應變隨時驟變的環境，而不是一成不變。
202408 Redfin房租中位數統計
202408 Apartment List房租和CPI統計
資料來源https://www.apartmentlist.com/
美國通貨膨脹目前最堅硬的還是住房的價格上升，年增率高達5.2%，但這是美國政府的官方統計，根據美國民間租房業者Apartment List和Redfin的統計，美國租金市場已經約兩年的時間沒有明顯漲幅，租屋價格雖然撐在高檔，但並沒有出現更高的調整，從年增率的角度來說，房租通貨膨脹已經明顯緩和，不過官方CPI房租統計方式，顯然和民間業者有落差，如同2020年中期，美國租屋市場租金價格已經落底回升，進入長期上升趨勢，而且2021年的是升速度相當猛烈，但官方CPI房租統計直到2021年中期，數據才落底回升，出現很長的時間延滯落差，如今官方CPI房租統計再度遇到這樣的情況，漫長的時間延滯，實際上的美國通貨膨脹率，可能更低一些，至少暫時不需要5.50%的高利率環境了。
資料來源https://www.federalreserve.gov/
降息後的市場變化
Fed已經在9月的利率會議進行首次降息，未來一年的時間裡，利率點陣圖預期會進行多次階梯式降息，加上降息後的消費動能提升，面對將到來的Q4聖誕消費旺季，美國經濟在Q4較高機率會有不錯的成長動能，然後車貸和房貸降溫帶來的汽車與房地產需求復甦，很可能也會出現，這對於美國內需消費是很重要的兩大產業，例如美國Tesla汽車在低利率時期曾經有不錯的表現，但高利車貸壓制了美國汽車需求，利率下降對於汽車買氣多少會有幫助，房地產業更不用說，房貸是大額支出，許多美國買家一直在等利率下降，這樣會更有買進房地產物件或更換自住物件的意願，過去數季，美國建商ETF已經有不錯的表現，另外，AI科技帶來的電力需求增溫，也會帶動許多電力相關的公共設施投資，公共事業ETF在利率走低的時期，很有機會產生更好的營運利潤，未來至少一個季度內，美國經濟很可能會維持不錯的表現，實務上，美國經濟短期內或許會偶遇衰退風險，但不容易出現大規模的衰退風險，因為衰退一旦出現，Fed就會動用鴿派貨幣政策去緩和，讓經濟出問題的風險驟降，經濟成長會反應在美國S&P500的表現，利率下降，資金使用成本下降，對於NASDAQ和美國中小型企業的營運也會有正面幫助，資金在大盤指數ETF或全市場ETF，在2024年仍然是相對有利的回報時期。
