作者簡介
大家好，我是施雅棠，過去曾是警官，現為專職投資人，我透過「公司債」及「成長股」打造穩健投資組合，成功達成30歲財務自由的目標，並出版過兩本暢銷書《30歲警官靠美股提早退休》和《美股警官的實戰選股攻略》，我會分享多年累積的投資經驗，一起打造穩定現金流！
美國經濟數據降溫，聯準會進入降息循環
隨2024年第四季到來，美國經濟數據、總統大選及企業獲利將持續牽動美股市場走向。
首先是近來許多美國經濟數據都在降溫，例如美國近期公布8月非農就業人數增加14.2萬人，比預期的16萬人少，7月數據也下修至8.9萬人，顯示就業市場正在走弱，同時8月ISM製造業指數47.2，也連續第五個月處於收縮區間，而且新訂單需求下滑，但庫存指數卻在上升，顯示美國經濟確實正在趨緩。
然而經濟成長趨緩也有助通膨下滑，最新公布的美國8月消費者物價指數（CPI）年增率下探至2.5%，創下2021年3月後最低，而這正是聯準會想看到的結果，隨通膨越來越接近聯準會設下的2%目標，也使聯準會主席鮑威爾表態未來即將降息。
我認為若聯準會降息時機掌控得宜，將有利美國經濟重回成長，並不會走入衰退循環，但接下來的關注重點就不再是降息與否，而是到底要降多少才好，若聯準會降息過猛可能反而引起經濟衰退恐慌，必須採取更加穩健的降息才能提升市場信心。
總統大選提高股市波動，不同產業走勢現分岐
除了經濟數據牽動美股走勢外，另個影響市場的重要因子就是美國總統大選，根據歷史經驗，每當越接近11月總統大選時，股市波動往往會增加，表現較為疲弱，而且此次總統候選人川普及賀錦麗民調又相當膠著，我認為在難以預期未來政策走向的情況下，美股仍會持續震盪，直到選後才有明顯趨勢。
畢竟川普及賀錦麗的政策存在明顯落差，例如川普認為清潔能源成本太高，更為青睞傳統石化能源，並承諾調升國防預算有利軍工股，而賀錦麗則認為清潔能源對環境更加友善，並帶來更多就業機會，對美國經濟成長有利，並且要持續加強半導體自主化，確保美國在AI領域的領先地位，川普及賀錦麗不同的政策走向，勢必使各產業有不同的表現。
AI需求依然旺盛，看好長期成長軌道
不過投資人也不用擔心最終到底誰會當選，政治因素只是一時，只要美國經濟持續成長，企業獲利持續攀升，美股持續創新高就是很正常的事。
而說到企業獲利，當然不得不關注AI概念股，畢竟它們是本波美股上漲循環最大推手，然而近來許多AI概念股自8月以來卻普遍明顯回落，AI需求是否由盛轉衰，也成為許多投資人關心的重點。
以科技股占比最高的費城半導體指數為例，可發現在過去三個月期間(統計時間為2024/6/20-2024/9/18)下跌高達16%，大幅落後同期道瓊指數上漲2%，為四大指數表現最差，顯示資金從科技股轉移到防禦類股上。
不過為了瞭解產業最新變化，我總是會追者公司財報跑，並從法說會找尋蛛絲馬跡，而從甲骨文9月9日公布的最新財報來觀察，我認為本波AI循環仍未到頂的機率很高。
甲骨文為微軟、亞馬遜及Google以外的最大雲端運算商，從其最新財報就可看出產業趨勢，而甲骨文對AI需求還是非常樂觀，更預估2029年營收上看1000億美元，相當於再成長80%。
我認為隨企業導入更多AI應用，相關軟硬體的需求還在上升，短線營收成長趨緩或許難免，並容易造成股價漲多回落，然而經過震盪整理後，未來還是會回到上漲軌道。
防禦類股受資金青睞，三大產業漲勢領先
值得一提的是，雖然以AI相關公司為主的費城半導體指數有較大回檔，但道瓊及標普500指數卻仍在歷史新高附近，近來防禦類股如消費必需品、公用事業、房地產等產業表現都相當良好，像是可口可樂、高露潔、卡夫亨氏、寶僑、沃爾瑪、Realty Income及NextEra Energy Inc等公司的股價都明顯上漲。
下圖以房地產ETF(證券代號：VNQ)、公用事業ETF(證券代號：XLU)及消費必需品ETF(證券代號：XLP)為例，可發現在過去三個月期間(統計時間為2024/6/20-2024/9/18)，這三大產業都領先同期標普500指數漲幅，防禦類股確實明顯受到資金青睞。
而若從標普 500 指數的企業獲利來看，雖然科技七巨頭今年下半年企業獲利仍會雙位數成長，但其餘 493 家企業第四季預期獲利成長率更從第三季的6%大幅跳升到18%，這也是造成市場資金出現明顯輪動的原因。
布局多元資產持盈保泰，度過短線震盪歡喜收割
展望未來，我認為必須密切關注聯準會降息對美國經濟數據的影響，是否可帶動經濟數據回溫，並確保通膨仍在可控範圍，且持續關心美國總統大選選舉結果，相關類股漲勢將隨候選人當選機率變化出現波動。
在許多不確定因素完全消失前，防禦類股如消費必需品、公用事業、房地產等產業會較受資金青睞，也可採取更多元的資產配置策略，例如同時佈局股票、債券及REITs等多元資產，將有效減少投資組合波動風險。
長線而言，隨美國企業獲利持續成長，未來資金將再度由防禦類股轉移至科技股上，畢竟即便科技股短期業績成長趨緩，但未來成長性依然可觀，若股價漲多修正，投資價值自然就會浮現。
總結而言，2024年第四季機會與風險並存，只有逢低布局低基期類股，逢高減碼高基期類股，才能持盈保泰，心態上也要保持理性健康，大漲時不過分樂觀，大跌時不太過悲觀，只要能度過市場震盪，必將迎來歡喜收割。
