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殖利率創19個月新高
美國10年期公債殖利率2026年8月18日來到4.73%，較前一交易日微升0.01個百分點，本月稍早一度觸及4.75%，創下19個月新高（資料來源：Trading Economics）。
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遠高於聯準會政策利率
聯準會目前政策利率維持在3.5%至3.75%區間，是7月29日FOMC會議連續第5次按兵不動的結果；10年期殖利率比政策利率上緣還高出近1個百分點。
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房貸利率同步走高
30年期房貸利率同期報6.67%，與10年期公債殖利率的利差擴大到1.98個百分點，高於長期平均約1.5個百分點的水準（資料來源：Freddie Mac）。
美國10年期公債殖利率在2026年8月18日來到4.73%，距離本月稍早觸及的19個月高點4.75%僅一步之遙，但同一時間聯準會的政策利率仍維持在3.5%至3.75%區間——兩者之間將近1個百分點的落差，正是理解這個「全球資產定價之錨」為何能獨立於央行決策之外走升的關鍵。
對投資人而言，10年期公債殖利率不只是債券市場的價格訊號，它同時是美股估值模型的折現率基準、房貸利率的定價起點，也是觀察台美利差與資金流向的重要參考。近一個月來，這條殖利率因通膨預期升溫與企業舉債競逐資金而持續走高，牽動房貸、股市與新興市場的資金成本。
一、什麼是美國10年期公債殖利率
美國財政部透過定期拍賣發行10年期公債作為長天期融資工具，其到期殖利率因而成為全球公認的無風險利率基準。10年期公債殖利率是指投資人持有這檔債券至到期日所能獲得的年化報酬率，會隨著次級市場交易價格反向變動——價格下跌、殖利率就上升，價格上漲、殖利率則下降。由於到期天期長達10年，這個殖利率同時反映市場對未來十年平均通膨與利率路徑的集體預期，而不是單一年度的政策利率決定，這也是它經常與聯準會政策利率出現落差的根本原因。
二、目前殖利率現況：4.73%創19個月新高
美國10年期公債殖利率2026年8月18日達4.73%，較聯準會3.5%至3.75%的政策利率區間上緣仍高出近1個百分點；過去一個月上升0.14個百分點、較一年前上升0.42個百分點（資料來源：Trading Economics）。
| 指標 | 最新數值（日期） | 較一個月前 | 較一年前 |
|---|---|---|---|
| 10年期公債殖利率 | 4.73%（2026/8/18） | +0.14個百分點 | +0.42個百分點 |
| 2年期公債殖利率 | 4.15%（2026/8/13） | — | — |
| 聯準會政策利率（上緣） | 3.75%（連續5次會議維持不變） | 持平 | — |
10年期與2年期殖利率利差已從先前最深達1.08個百分點的倒掛，轉為正值約0.58個百分點，顯示殖利率曲線重新轉為正斜率（資料來源：Convex，基於FRED公債利差數據）。
三、為什麼殖利率比聯準會利率還高
聯準會直接控制的是隔夜拆款的政策利率，10年期公債殖利率則是由公開市場買賣雙方對未來十年通膨、成長與資金供需的集體預期共同決定，兩者本來就可能出現落差。密西根大學調查顯示，美國消費者對未來一年的通膨預期在8月已連續第5個月站上4%，是推升長天期殖利率的主要因素之一（資料來源：Trading Economics）。
供給面同樣是關鍵：今年以來，包括人工智慧相關企業在內的美國公司已透過公司債市場累計舉債約1.5兆美元，擴大了固定收益市場的整體供給，稀釋了公債的相對吸引力（資料來源：Trading Economics，2026/8/17）。市場對聯邦資金利率期貨的定價顯示，交易員目前預期聯準會9月維持利率不變的機率約67%，一個月前這項機率不到五成（資料來源：Trading Economics）。也就是說，只要通膨預期與舉債供給持續升溫，即使聯準會維持利率不變，10年期殖利率仍可能因期限溢酬擴大而繼續走高，供投資人自行研判。
四、10年期殖利率如何牽動房貸與股市
10年期公債殖利率是眾多長天期金融商品的定價基準，其中最貼近民眾生活的就是30年期房貸利率。30年期固定房貸利率2026年8月13日報6.67%，較一年前的6.58%僅微幅上升0.09個百分點，但與10年期公債殖利率的利差卻擴大到1.98個百分點，高於長期平均約1.5個百分點的水準（資料來源：Freddie Mac、firsttuesday Journal）。
| 指標 | 最新數值（日期） | 一年前 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 30年期固定房貸利率 | 6.67%（2026/8/13） | 6.58% | 較10年期公債殖利率高1.98個百分點 |
| 長期正常利差水準 | 約1.5個百分點 | — | 目前利差高於長期平均 |
利差擴大顯示房貸定價還疊加了信用風險與提前清償風險的額外溢酬，並非單純跟著公債殖利率同步移動（資料來源：firsttuesday Journal，2026/8/14）。
10年期公債殖利率同時是美股估值模型中最常用的無風險利率參數，殖利率每上升，未來現金流的折現率就跟著墊高，對高本益比類股的估值壓力也相對明顯，供投資人自行研判。
五、常見問題
｜Q1：10年期公債殖利率牽動的房貸利率上升，對購屋族實際成本影響有多大？
A：以30年期40萬美元房貸為例，利率每升0.1個百分點，月付款約增26美元。
理由：目前30年期房貸利率報6.67%，較一年前僅上升0.09個百分點，但因與10年期公債的利差擴大，房貸定價已疊加額外風險溢酬。
｜Q2：10年期與2年期公債殖利率，哪一個更能反映聯準會的政策動向？
A：2年期殖利率對聯準會政策更敏感，10年期則反映市場對長期通膨與財政的預期。
理由：目前2年期殖利率報4.15%、10年期報4.73%，利差已由先前最深倒掛1.08個百分點轉為正值約0.58個百分點，顯示殖利率曲線重新轉為正斜率。
｜Q3：殖利率曲線由倒掛轉為正斜率，是否代表衰退風險已經解除？
A：殖利率正斜率化不代表衰退風險完全解除，仍須綜合就業與通膨數據研判。
理由：10年期與2年期利差先前最深曾倒掛達1.08個百分點，本輪重新轉正可能反映市場對聯準會未來降息路徑的重新評估，而非單純衰退訊號。
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