本文重點速覽
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市場傳聞點火：
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市場傳出 瑞昱 (2379) 有機會切入 輝達 (NVIDIA) 與 聯發科 合作的 AI 車用晶片供應鏈，供應車用乙太網 PHY 晶片。受此消息激勵，股價於 1/13 一度大漲 9%，以 592 元開出。
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營收創歷史新高：
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儘管 12 月營收受年末盤點影響下滑，但瑞昱 2025 全年合併營收達 1,227.06 億元，年增 8.21%，首度突破 1,200 億大關並創下歷史新高。
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車用與 Wi-Fi 7 雙引擎：
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瑞昱在車用乙太網領域具備技術領先地位，加上 Wi-Fi 7 滲透率隨 AI PC 提升，這兩大動能將是 2026 年主要觀察重點。
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一、 市場熱議：瑞昱打進輝達 (NVIDIA) 供應鏈？
近期市場最熱門的話題，莫過於網通晶片大廠 瑞昱 (2379) 傳出躋身輝達 AI 供應鏈的消息。
傳聞細節與公司回應
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合作背景：
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聯發科與輝達攜手開發的 Dimensity Auto 智慧座艙 解決方案，預計於未來幾年進入量產。
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市場傳聞：
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市場傳出該方案中的 車用乙太網實體層晶片 (PHY) 有機會由瑞昱切入供應。
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公司回應：
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針對市場傳聞，瑞昱官方表示 「無法說明與特定客戶之細節」。投資人應注意，目前雙方尚未公開證實供應關係與具體供貨範圍，此題材目前仍屬於市場臆測階段。
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二、 隱形冠軍：車用乙太網的領先者
在電動車 (EV) 與自駕車時代，車內架構從「分散式」轉向「區域控制」，車用乙太網成為傳輸海量數據的神經系統。
瑞昱的市場地位
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技術佈局：瑞昱在車用乙太網 PHY 與交換器 (Switch) 產品線佈局多年，技術相對成熟。
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市場地位：根據市場研究與法人報告描述，瑞昱在此領域長期保持 領先地位，且車用產品線營收佔比近年呈現成長趨勢，是公司極力發展的高毛利藍海市場。
三、 財務數據檢視：2025 年營收創歷史新高
雖然市場對題材反應熱烈，但回歸基本面，我們需檢視瑞昱最新的營收表現：
1. 12 月營收：年末淡季效應
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數據：2025 年 12 月合併營收為 83.32 億元。
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表現：月減 6.19%、年減 3.95%。
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解讀：受到客戶年末盤點與庫存調整影響，單月營收滑落至近 22 個月低點，顯示短期拉貨動能放緩。
2. 2025 全年營收：寫下歷史新頁
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數據：2025 全年合併營收達 1,227.06 億元。
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表現：年增 8.21%。
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解讀：儘管年底遇逆風，但受惠於全年的網通規格升級與標案需求，瑞昱全年營收成功超越 2024 年的 1,133 億元，首度突破 1,200 億元大關，創下歷史新高。
四、 2026 年展望：Wi-Fi 7 與 Q1 觀察
除了車用題材，瑞昱在傳統強項領域也迎來規格升級。
1. Wi-Fi 7 換機潮
隨著 AI PC 與新款智慧型手機陸續支援 Wi-Fi 7，市場預期將帶動高階網通晶片需求。由於 Wi-Fi 7 晶片平均單價 (ASP) 較高，若滲透率提升，有助於優化產品組合。
2. 第一季營運觀察
關於 2026 年第一季展望，由於 12 月營收基期較低，市場關注 Q1 是否能優於傳統淡季。目前的觀察重點在於 終端客戶的庫存回補力道 以及 網通標案的拉貨節奏，尚需觀察 1、2 月營收數據才能確認是否呈現「淡季不淡」。
五、 股價反應：題材點火
受到打入輝達供應鏈傳聞的激勵，瑞昱股價出現顯著波動。
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關鍵日期：2026 年 1 月 13 日。
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股價表現：當日股價一度以 592 元 漲停價開出，顯示市場資金對 AI 車用題材的高度興趣。但隨後公司表示不評論單一客戶，投資人需留意追高風險，回歸基本面檢視。
六、 結論：基本面有撐，題材待證實
瑞昱 2025 年繳出歷史新高的營收成績單，證明其在網通領域的競爭力。近期股價受惠於 「切入輝達供應鏈」 的傳聞而轉強，但此消息尚未獲得官方證實。
建議投資人：
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長期：關注 Wi-Fi 7 滲透率與車用乙太網營收佔比的提升。
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短期：觀察 2026 Q1 營收是否止跌回升，並留意公司後續法說會對車用訂單的說法。
FAQ 常見問題
Q1：瑞昱真的拿到輝達訂單了嗎？
A：目前這屬於 市場傳聞。雖然市場傳出瑞昱有機會切入 Dimensity Auto 供應鏈，但瑞昱官方僅回應「無法說明與特定客戶之細節」，尚未有確切的官方公告證實供貨範圍。
Q2：瑞昱 12 月營收為什麼衰退？
A：主要是因為 年末淡季效應。客戶端在年底通常會進行庫存盤點，減少拉貨，導致 12 月營收月減約 6.19%，這是電子業常見的季節性波動。
Q3：什麼是車用乙太網 PHY？
A：PHY（實體層晶片）是負責網路傳輸的基礎晶片。車用乙太網就像是自駕車的神經系統，負責高速傳輸攝影機與感測器的數據。瑞昱在此領域深耕多年，處於市場領先地位。
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