財報核心數據概覽
Lululemon（股票代碼：LULU）於美股盤後公布 2025 年第一季財報，營收達 23.7 億美元，表現穩定但未達利潤預期，盤後股價大跌超過 22%。
營收穩定但淨利率下滑
第一季營收符合市場預期，但淨利率僅為 13.3%，創三年新低，主因為北美市場客流量減少及國際擴張成本增加。
此外，中國市場增速放緩至 19%，顯示當地競爭激烈，新興品牌的崛起也對 Lululemon 帶來壓力。
同時，過去積極推動的男裝業務成效有限，整體貢獻仍低。
三、外部環境挑戰及成本壓力
公司管理層下修全年每股盈餘預期，主要受到新一輪關稅政策影響供應鏈成本，Lululemon 約 40% 的產品產自越南，布料則有 28% 來自中國，短期內獲利將承受不小壓力。
公司目前正與供應商協商成本控制，並計畫逐季調整售價因應成本增加。
四、未來經營策略與展望
儘管全年營收成長指引仍維持在 7% 至 8%，但門市擴張步調明顯趨緩，第一季僅增加 3 家新門市，未來公司經營重心將轉向既有門市的升級及優化客戶體驗。
Lululemon 持續擁有強大的品牌影響力和國際市場的拓展潛力，但目前面臨市場高估值、競爭激烈與成本上升壓力，投資人應持續關注公司在下半年於產品創新及營運效率方面的實際表現。
